NEW YORK (Reuters) – Reli yang menjulang tinggi dalam dolar AS diperkirakan akan memukul pendapatan perusahaan kuartal ketiga, berpotensi menghadirkan hambatan lain untuk saham dalam satu tahun yang telah mengalami penurunan pasar yang sudah menyakitkan.
Indeks dolar, yang mengukur kinerja greenback terhadap sekeranjang rekan-rekan, diperdagangkan rata-rata 16,7% lebih tinggi pada kuartal yang berakhir 30 September dibandingkan pada periode yang sama tahun lalu, dibantu oleh Federal Reserve yang hawkish dan gejolak dalam keuangan global, pasar yang mendorong daya tarik safe-haven dolar.
Itu berarti berbagai perusahaan kemungkinan akan mengutip kenaikan dolar sebagai angin sakal ke garis bawah mereka karena musim pendapatan perusahaan dimulai bulan ini. Uang yang lebih kuat membuat produk eksportir A.S. kurang kompetitif di luar negeri sementara merugikan perusahaan multinasional A.S. yang perlu menukar pendapatan mereka ke dalam dolar. Dolar yang lebih kuat adalah “salah satu kontributor gagasan bahwa ekspektasi pendapatan untuk S&P 500 perlu turun lebih banyak,” kata Erik Knutzen, kepala investasi portofolio kelas multi-aset Neuberger Berman.
“Ini adalah salah satu faktor yang membuat kami lebih berhati-hati pada ekuitas.” Ohsung Kwon, ahli strategi ekuitas AS di Bank of America (NYSE:BAC) Securities, memperkirakan kekuatan dolar akan memotong antara 5% dan 6% dari pendapatan untuk perusahaan S&P 500, dibandingkan dengan 2% yang dicapai kuartal terakhir. Eksposur asing S&P 500 mencapai sekitar 30%, dengan sektor teknologi dan material paling rentan, perkiraan BofA. Perkiraan pendapatan telah turun tahun ini, karena analis memperhitungkan prospek ekonomi AS yang semakin gelap di tengah meningkatnya inflasi dan pengetatan kondisi keuangan.
Analis memperkirakan pendapatan S&P 500 kuartal ketiga – yang akan mulai bergulir saat musim dimulai minggu depan – telah meningkat 4,5% dari tahun lalu. Itu turun dari kenaikan 11,1% yang mereka harapkan pada awal Juli, menurut data IBES dari Refinitiv pada 30 September. Penurunan pendapatan yang lebih besar dari yang diharapkan dapat semakin memperumit gambaran untuk saham AS.
S&P 500 turun sekitar 21% tahun ini, dengan sedikit investor yang memperkirakan volatilitas akan berakhir sampai ada tanda-tanda yang jelas bahwa Fed berada di atas angin dalam pertempuran melawan inflasi. “Penguatan dolar terus menjadi angin sakal untuk ekuitas … dan ahli strategi FX kami tidak melihat dolar yang kuat akan hilang dalam waktu dekat,” tulis analis di Morgan Stanley.
Dolar yang lebih kuat telah mengklaim bagiannya sebagai korban tahun ini. Nike, yang menerima lebih dari setengah pendapatannya dari luar Amerika Utara, bulan lalu menggandakan estimasi pendapatan mata uang tersebut menjadi $4 miliar, mengirimkan sahamnya turun 13% pada 30 September. Perusahaan lain yang baru-baru ini memperingatkan dampak dolar termasuk IBM Corp, DuPont de Nemours dan Procter & Gamble Co. Sementara perusahaan mengambil langkah untuk menjaga keuntungan mereka dari pergerakan nilai tukar yang besar dengan menggunakan berbagai lindung nilai strategi, termasuk yang menggunakan forward dan opsi, mereka biasanya melakukan lindung nilai hanya sekitar 50% hingga 75% dari eksposur valuta asing mereka, kata John Doyle, wakil presiden urusan dan perdagangan di Monex USA.
Yang pasti, ada sisi positif dari kekuatan greenback untuk saham AS, karena perusahaan yang mengandalkan impor barang akan menemukan daya beli mereka meningkat. Pada saat yang sama, ekspektasi kenaikan dolar membuat aset berdenominasi dolar lebih menarik bagi investor asing dengan meredakan kekhawatiran kemungkinan pukulan valuta asing ketika mereka mengubah aset kembali ke mata uang dalam negeri mereka.
“Ini memungkinkan investor (asing) untuk berinvestasi di apa yang mereka anggap sebagai area pertumbuhan tinggi tanpa terlalu mengkhawatirkan mata uangnya,” kata Colin Graham, kepala strategi multi-aset di Robeco Institutional Asset Management. Tanda-tanda puncak dolar, bagaimanapun
dapat mendorong investor ke mata uang yang mereka harapkan untuk rebound karena dolar jatuh, kata para analis. Puncak itu tidak mungkin terjadi dalam waktu dekat, menurut analis yang disurvei Reuters.
Meskipun indeks dolar turun sekitar 2% dari level tertinggi baru-baru ini, 85% analis yang disurvei oleh Reuters mengatakan kekuatan luas dolar terhadap sekeranjang mata uang belum mencapai titik belok. Demikian pula, analis di UBS Global Wealth Management percaya Fed yang hawkish, ekonomi AS yang relatif kuat, dan pertumbuhan yang lemah di Eropa akan membuat dolar naik untuk saat ini. “Kami pikir terlalu dini untuk menyebut puncak hawkishness Fed atau puncak greenback,” tulis mereka dalam laporan baru-baru ini.
